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【新股報告】奧傳思維 收入勁過TVB (第106期)

2017-1-8 9:00:45

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奧傳思維(08091.HK)策略王值博指數:★★★★★

集資規模分析:

奧傳思維(08091.HK)全球配售約1.8億股,全數作國際配售。每股招股價為0.23-0.27元,若以中位數0.25元計,集資淨額約2640萬元。是次集資所得約70%將用於擴大小巴媒體廣告網絡;約18%將用於擴大其他交通廣告平台;約10%將用於擴大保健相關廣告平台;約2%將用於提升資訊管理系統。

上市日期:2017年1月5日

背景分析:

奧傳思維本身是一間戶外廣告服務供應商,2004年開始從事小巴廣告起家,其後將廣告業務擴至醫院、診所及保健美容公司。經過12年發展,現時已發展成為全港小巴廣告公司的一哥。

所謂小巴廣告,其實是指小巴的車身上及背椅上的廣告空間,現時全港約17%的小巴,即是752架小巴均是集團的合作伙伴,市場佔有率高達34%。由於小巴流動性大,猶如一塊在會在街上四處流動的「移動橫額」,故此小巴廣告有相當廣闊的客戶群,現時小巴廣告收入亦是集團的主要收入來源,佔整體約74%。

除了小巴廣告效力宏大外,醫院及診所同樣是高度人流的地方,而集團就是全港唯一能成功打入公立醫院,提供室內廣告空間的公司。現時17間公立醫院,合共安裝了375塊印刷廣告用的海報板,另外亦有16塊數碼顯示屏面板。此外,亦有一家私家醫院安裝了7塊印刷廣告用的海報板。至於診所就有23間,合共擁有24塊影像顯示螢幕。來自醫院及診所的廣告收入,約佔整體的14%。另外,在港澳地區合共有192間保健美容店同樣是集團的合作伙伴,提供約200塊影像顯示螢幕,暫時佔總收入約6.3%。

集團擁有超過600名客戶,業務範圍相當廣泛,包括從事醫藥、醫療保健、美容、餐飲、傢俬及娛樂事業,有本地公司亦有國際公司,亦有香港的非牟利組織及政黨等。除了為客戶提供廣告宣傳平台外,更提供一些周邊的便利服務,如廣告設計及生產、物流、安裝及拆卸服務等等。

業績方面,截至3月底的2016年度收入為5582萬元,增長13.6%;純利為1419萬元,增長21.7%。今年度頭3個月收入為1478萬元,較同期增長16%;純利為380萬元,增長15%。過去一年在各媒體在廣告收益方面均出現大減,就連大台TVB(00511.HK)亦出現上市以來首次營運虧蝕,相反集團業績卻出現不俗增長,可見在廣告界中有相信地位。最難得上市後市盈率僅是12倍左右,約計及今年有15%增長,預估市盈率將降至11倍。另外最吸引莫過於市值只得1.8億元,遠低於3億元殼價,所以策略王估計上市後合理估值應介乎在0.5元至0.6元之間,料上市後仍有一定水位,如果有勢不妨追入。

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